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Le premier promoteur de Dubaï signe neuf mois solides et resserre son emprise sur sa propre filiale de développement. Emaar Properties a publié un chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dirhams de janvier à septembre 2026, en hausse de 13 %, un EBITDA de 19,7 milliards, un bénéfice avant impôts de 19,8 milliards — en progression de 18 % — et un bénéfice net après impôts de 17,1 milliards, en hausse de 17 %. Les ventes immobilières ont atteint 34,7 milliards de dirhams et le carnet de commandes, c'est-à-dire les ventes conclues mais non encore comptabilisées, s'élevait à 158,8 milliards fin septembre, soit 6 % de plus qu'un an auparavant.
L'offensive sur Emaar Development
Parallèlement aux résultats, Emaar a annoncé une offre publique volontaire en numéraire sur les actions d'Emaar Development qu'elle ne détient pas encore, au prix de 15 dirhams par titre. La maison mère contrôle plus de 79 % de la filiale cotée, et l'acquisition du solde coûterait jusqu'à 12,6 milliards de dirhams, environ 3,4 milliards de dollars. La cible se porte bien par elle-même : Emaar Development a dégagé un bénéfice net de 10,8 milliards de dirhams, en hausse de 24 %, pour un chiffre d'affaires de 22,2 milliards, en progression de 26 %, avec une marge d'EBITDA de 52 %, des ventes de 26,2 milliards et un carnet de 119,8 milliards.
Où l'argent se gagne, et où il ne se gagne pas
Les actionnaires ont approuvé un dividende exceptionnel unique de 4,4 milliards de dirhams, soit 50 fils par action, en plus du versement annuel habituel. Le moteur central reste le développement aux Émirats, qui a généré 28,3 milliards de chiffre d'affaires, en hausse de 18 %, sur un carnet de 127,2 milliards. Centres commerciaux et location ont ajouté 5,2 milliards, en progression de 10 %, pour un taux d'occupation d'environ 98 %. L'hôtellerie est le maillon faible : le taux d'occupation moyen des hôtels aux Émirats est tombé à 63 %, contre 80 % un an plus tôt, sous l'effet d'une fréquentation touristique internationale plus faible, partiellement compensée par la demande intérieure. Le développement international a apporté 8,5 milliards de ventes, en hausse de 5 %, porté par l'Égypte et l'Inde.
Ce que cela change sur le terrain
Pour l'acheteur, les chiffres opérationnels comptent davantage que le dividende. Emaar a livré plus de 4 800 logements aux Émirats sur la période et indique que plus de 80 % de ses projets actifs dans le pays sont en avance sur le calendrier ; le groupe a lancé 14 nouveaux projets et détient une réserve foncière d'environ 604 millions de pieds carrés, dont 315 millions aux Émirats. « Acheter un logement est un engagement important, et notre responsabilité se poursuit bien après la vente », a déclaré le fondateur, Mohamed Alabbar.
C'est le carnet de commandes qu'il faudra suivre désormais. À 158,8 milliards de dirhams, il représente plusieurs années de revenus déjà contractualisés — ce qui permet à un promoteur de tenir ses prix plutôt que de consentir des remises sur un marché qui se détend, la position qu'Alabbar avait exposée en septembre en qualifiant la vague d'offre à venir d'ajustement plutôt que de crise. Un rachat total de la filiale de développement consoliderait ce portefeuille sous un propriétaire unique, avec un groupe d'actionnaires minoritaires de moins à convaincre lorsque le cycle se retournera.
