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La mayor promotora de Dubái ha firmado nueve meses sólidos y ha movido ficha para reforzar el control sobre su propio brazo de desarrollo. Emaar Properties registró unos ingresos de 37.500 millones de dirhams entre enero y septiembre de 2026, un 13 % más, con un EBITDA de 19.700 millones, un beneficio antes de impuestos de 19.800 millones —un alza del 18 %— y un beneficio neto después de impuestos de 17.100 millones, un 17 % más. Las ventas de inmuebles alcanzaron 34.700 millones de dirhams y la cartera de ingresos pendientes de reconocer se situó en 158.800 millones a cierre de septiembre, un 6 % por encima del año anterior.
El movimiento sobre Emaar Development
Junto con los resultados, Emaar anunció una oferta voluntaria en efectivo por las acciones de Emaar Development que aún no posee, a 15 dirhams por título. La matriz controla más del 79 % de la filial cotizada, y hacerse con el resto costaría hasta 12.600 millones de dirhams, unos 3.400 millones de dólares. El activo funciona bien por sí solo: Emaar Development registró un beneficio neto de 10.800 millones de dirhams, un 24 % más, con ingresos de 22.200 millones, un 26 % más, un margen EBITDA del 52 %, ventas de 26.200 millones y una cartera de 119.800 millones.
Dónde se gana el dinero y dónde no
Los accionistas aprobaron un dividendo extraordinario único de 4.400 millones de dirhams, 50 fils por acción, además del reparto anual habitual. El motor principal sigue siendo el desarrollo en EAU, que generó 28.300 millones de ingresos, un 18 % más, con una cartera de 127.200 millones. Centros comerciales y arrendamiento aportaron 5.200 millones, un 10 % más, con una ocupación cercana al 98 %. El punto débil es la hostelería: la ocupación hotelera media en EAU cayó al 63 % desde el 80 % del año anterior por el menor flujo de turistas internacionales, compensado en parte por la demanda nacional. El desarrollo internacional aportó ventas de 8.500 millones, un 5 % más, con Egipto e India como mercados clave.
Qué significa sobre el terreno
Para el comprador, las cifras operativas importan más que el dividendo. Emaar entregó más de 4.800 viviendas en EAU durante el periodo y afirma que más del 80 % de sus proyectos activos en el país van por delante del calendario; lanzó 14 proyectos nuevos y mantiene una reserva de suelo de unos 604 millones de pies cuadrados, 315 millones de ellos en EAU. «Comprar una vivienda es un compromiso importante, y nuestra responsabilidad continúa mucho después de la venta», afirmó el fundador, Mohamed Alabbar.
La cartera es la cifra que conviene seguir a partir de ahora. Con 158.800 millones de dirhams equivale a varios años de ingresos ya contratados, y eso es justamente lo que permite a una promotora sostener precios en lugar de recurrir al descuento en un mercado que se ablanda: la posición que Alabbar expuso en septiembre, cuando describió la ola de oferta que llega como un ajuste y no como una crisis. Una compra total del brazo de desarrollo consolidaría esa cartera bajo un único propietario, con un grupo menos de accionistas minoritarios a los que rendir cuentas cuando gire el ciclo.
